玻璃：一季度疲軟收尾，市場(chǎng)周期性下行還是絕處逢生？

 

        據隆眾資訊統計，當前國內玻璃生產(chǎn)線(xiàn)共計312條，其中在產(chǎn)250條，冷修停產(chǎn)62條，浮法產(chǎn)業(yè)企業(yè)開(kāi)工率為80.13％，產(chǎn)能利用率為83.22％，在產(chǎn)產(chǎn)能同比上漲1.3％。2016年以來(lái)全國浮法玻璃產(chǎn)能出現明顯上漲，當下玻璃行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能依舊處于歷史較高位置，同時(shí)在供給側結構性改革的背景下，自2017年以來(lái)浮法玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能出現一定周期性波動(dòng)，具體來(lái)看在自11月份開(kāi)始在產(chǎn)產(chǎn)能出現走低趨勢，而自二季度前后產(chǎn)能將會(huì )出現一定幅度的增長(cháng)，一方面是由于環(huán)保政策的調控，沙河地區近年有數條生產(chǎn)線(xiàn)集中關(guān)停，另一方面則是因為廠(chǎng)家從利潤方面考慮，生產(chǎn)線(xiàn)的冷修通常避開(kāi)金九銀十的黃金旺季。

 

        從近年來(lái)各季度表現來(lái)看，第二季度生產(chǎn)線(xiàn)復產(chǎn)點(diǎn)火較為集中，2017年二季度復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)7條，當年占比50％，涉及產(chǎn)能3900噸/日，占當年復產(chǎn)產(chǎn)能的48.75％，2018年第二季度復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)只有5條，但值得注意的是當年3月下旬至7月中上旬期間有9條產(chǎn)線(xiàn)復產(chǎn)點(diǎn)火，涉及產(chǎn)能6110噸/日，占當年復產(chǎn)產(chǎn)能的49.63％。

 

        冷修方面雖然第四季度是窯爐放水的高峰期，但生產(chǎn)線(xiàn)的冷修時(shí)間不僅涉及到價(jià)格利潤，同時(shí)還與窯爐運行年限、安全環(huán)保等因素有段，因此第二季度的產(chǎn)線(xiàn)冷修情況也需關(guān)注。據隆眾統計，2017年二季度冷修產(chǎn)線(xiàn)5條，涉及產(chǎn)能3100噸/日，當季凈增產(chǎn)能800噸/日，2018年3月下旬至7月中上旬冷修產(chǎn)線(xiàn)4條，涉及產(chǎn)能2000噸/日，期間凈增產(chǎn)能4110噸/日。

 

        具體到今年來(lái)看，2019年一季度全國范圍內有2條生產(chǎn)線(xiàn)放水冷修，涉及產(chǎn)能1650噸/日，復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)1條，涉及產(chǎn)能900噸/日，新建生產(chǎn)線(xiàn)3條，涉及產(chǎn)能2600噸/日，一季度凈增產(chǎn)能1850噸/日，同比增長(cháng)105％。此外據隆眾統計，2019年二季度已經(jīng)點(diǎn)火或計劃點(diǎn)火生產(chǎn)線(xiàn)較為集中，其中新建生產(chǎn)線(xiàn)2條，復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)7條，合計產(chǎn)能6300噸/日，而進(jìn)入冷修期的生產(chǎn)線(xiàn)依舊在堅持運行，當前傳出檢修計劃的只有1條，涉及產(chǎn)能900噸/日，預計二季度凈增產(chǎn)能5400噸/日，環(huán)比上漲191.8％，同比上漲31.4％，二季度末在產(chǎn)產(chǎn)能預計同比上漲3.9％。短期內供需矛盾的基本面不會(huì )出現明顯改善。

 

        二、需求端：短期需求難有放量長(cháng)期竣工或有回暖

 

        短期來(lái)看，目前玻璃深加工企業(yè)對玻璃的采購情緒較為低迷，部分加工廠(chǎng)前期的備貨沒(méi)有得到有效消化，終端多剛性采購為主。從清明節后市場(chǎng)恢復情況來(lái)看，多數地區工程訂單啟動(dòng)速度緩慢，企業(yè)訂單并未出現明顯上探，受房地產(chǎn)和汽車(chē)行業(yè)疲軟拖累，短期內加工市場(chǎng)亮點(diǎn)難尋，需求方面難有放量。

 

        遠期來(lái)看，2019年3月，汽車(chē)產(chǎn)、銷(xiāo)量環(huán)比呈現較快增長(cháng)，但同比依舊出現小幅下降，但降幅明顯收窄。1-3月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成633.6萬(wàn)輛和637.2萬(wàn)輛，產(chǎn)銷(xiāo)量比上年同期分別下降9.8％和11.3％，降幅比1-2月分別縮小4.3和3.6個(gè)百分點(diǎn)。此外3月汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫存預警指數為55.3％，已是連續第15個(gè)月庫存預警指數位于警戒線(xiàn)以上。汽車(chē)行業(yè)的低迷表現直接影響到汽車(chē)玻璃配套企業(yè)的訂單情況，汽車(chē)行業(yè)對原片消化能力同比下滑，部分企業(yè)不僅對汽車(chē)原片的外采計劃有所減少，同時(shí)部分自產(chǎn)原片流入市場(chǎng)，部分汽車(chē)原片企業(yè)收到明顯影響。

 

        光伏方面，4月10日，國家能源局綜合司發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電無(wú)補貼平價(jià)上網(wǎng)項目建設的工作方案（征求意見(jiàn)稿）》，要求具備發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)項目條件的地區，發(fā)展改革委應于4月25日前報送2019年度一批光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)項目名單，后續需國家補貼項目競爭配置的辦法及工作方案或會(huì )跟進(jìn)出臺。短期來(lái)看光伏市場(chǎng)需求放量有限，遠期市場(chǎng)需求受政策指向性明顯，需要持續關(guān)注。

 

        房地產(chǎn)行業(yè)作為玻璃的主要下游，其需求對浮法原片市場(chǎng)表現起到?jīng)Q定性作用。從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看玻璃需求端放量的時(shí)間應該落后于開(kāi)工時(shí)間，領(lǐng)先于竣工時(shí)間。自歷史數據來(lái)看，玻璃價(jià)格多數時(shí)間同竣工及新開(kāi)工面積增長(cháng)率走勢一直，而當竣工和開(kāi)工面積走勢出現分歧時(shí)，玻璃價(jià)格運行則出現一定波動(dòng)。

 

        就當下來(lái)看，國內房產(chǎn)市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)2018年下半年新開(kāi)工面積快速回暖后，19年1-2月份新開(kāi)工面積增長(cháng)率同比出現明顯回落，竣工面積增長(cháng)率雖仍處低位，但從結構上看房地產(chǎn)竣工周期較開(kāi)工有一定的滯后性，竣工表現有望在后期回暖回歸到正增長(cháng)，竣工和開(kāi)工或將延續分歧走勢后被修復。因此地產(chǎn)周期后端的玻璃需求有望與竣工一同得到改善。

 

        三、價(jià)格：周期性回調屬于正常市場(chǎng)表現需要理性看待

 

        2019年一季度國內浮法玻璃市場(chǎng)呈穩中偏弱走勢，市場(chǎng)價(jià)格同比及環(huán)比均出現一定回落，一是因春節期間庫存積累，節后庫存消化難度較大存在一定壓力，二是由于終端需求偏弱對原片出庫支撐不足，三是因為預期點(diǎn)火產(chǎn)能較多且集中在一二季度，傳導至市場(chǎng)使從業(yè)者心態(tài)較為謹慎。所以綜合來(lái)看1-3月份玻璃庫存攀升，價(jià)格一路回落是多方面因素共振產(chǎn)生的結果，而一季度作為玻璃行業(yè)的傳統淡季，行情偏淡的背景下廠(chǎng)家對價(jià)格做出適當調整，從往年表現來(lái)看也屬于正常操作，應當理性看待。

 

        隆眾預計：二季度玻璃市場(chǎng)新建、復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)點(diǎn)火依舊較為集中，而進(jìn)入冷修期的生產(chǎn)線(xiàn)依舊在堅持生產(chǎn)，供給壓力較大疊加終端訂單復蘇緩慢，供需矛盾突出導致市場(chǎng)行情或將延續偏弱表現。隨著(zhù)時(shí)間推移，前期點(diǎn)火生產(chǎn)線(xiàn)產(chǎn)能將陸續釋放，而長(cháng)周期窯爐的運行時(shí)間也將進(jìn)一步擠壓，市場(chǎng)表現將落腳到終端需求表現，玻璃的需求基本面未發(fā)生根本性改變，在后期基建工程逐漸復蘇支撐下，需求將會(huì )逐步放量，多空博弈背景下價(jià)格漲跌都屬于合理現象，且近期純堿價(jià)格再次小幅提升，在成本端壓力持續加碼，生產(chǎn)企業(yè)延續寬幅調整可能性不高。玻璃市場(chǎng)在后期或同歷史表現類(lèi)似，呈現出震蕩整理的走勢，而進(jìn)入下半年隨著(zhù)終端需求，尤其是工程訂單的復蘇，市場(chǎng)壓力將得到進(jìn)一步得到緩解。