玻璃行業(yè)“金九銀十”將大概率如期到來(lái)

 

      今年1-3月份受新冠疫情影響，終端地產(chǎn)以及物流運輸網(wǎng)絡(luò )處于短暫停滯狀態(tài)，玻璃廠(chǎng)家面臨原料短缺以及產(chǎn)成品庫存積壓的雙重壓力。原料短缺主要是由于平板玻璃剛性生產(chǎn)的特性所致，而產(chǎn)成品銷(xiāo)售受阻也造成了大部分產(chǎn)量直接轉為庫存增量，廠(chǎng)家現金流壓力持續增加。在面臨原料端以及成品端雙重壓力的情況下，玻璃價(jià)格也在一季度末跌至低谷，部分廠(chǎng)家迫于現金流壓力選擇燜爐操作，甚至直接執行放水冷修。主產(chǎn)地沙河地區自去年以來(lái)面臨較強的產(chǎn)能整改退出壓力，區域性供給下降，再加上玻璃行業(yè)屬于重污染行業(yè)，準入門(mén)檻較高，新產(chǎn)能投建周期也相對較長(cháng)、前提固定成本投入金額較大。

 

      盡管現有產(chǎn)能中存在不少可點(diǎn)火復產(chǎn)的生產(chǎn)線(xiàn)，但有效供給回升速度受到一定的抑制，因此在終端需求大幅回升的情況下短時(shí)間內產(chǎn)能增量難以匹配需求增量。這也是玻璃價(jià)格出現大幅反彈的最根本原因。而價(jià)格反彈也使玻璃企業(yè)生產(chǎn)利潤水平大幅上升，生產(chǎn)效益有明顯改善，多條生產(chǎn)線(xiàn)計劃陸續點(diǎn)火復產(chǎn)。自5月中旬在產(chǎn)產(chǎn)能出現拐點(diǎn)，并將持續增加。但由于上半年冷修產(chǎn)能較多，截至目前在產(chǎn)產(chǎn)能依然低于去年同期水平，供應增量難以在9月前大幅釋放。

 

      終端需求表現強勁 玻璃廠(chǎng)庫高速去庫

 

      2019年末平板玻璃價(jià)格高企，貿易商冬儲意愿較弱，寄望于來(lái)年平板玻璃價(jià)格回落后加大采購量，因此貿易商與玻璃深加工企業(yè)原片庫存較低。而新冠疫情使平板玻璃實(shí)際需求滯后釋放，在終端地產(chǎn)以及物流運力陸續恢復的過(guò)程中，貿易商與深加工企業(yè)加大原片采購量，補庫需求旺盛。終端地產(chǎn)趕工潮以及中間環(huán)節投機性需求集中爆發(fā)，平板玻璃原片庫存去化飛快，盡管絕對值依然高于往年同期，但相比年初的天量庫存下降了接近50%，市場(chǎng)情緒火爆。

 

      在需求推動(dòng)下平板玻璃價(jià)格也大幅回升，進(jìn)一步增加了市場(chǎng)活躍度。分區域來(lái)看，華中地區受大雨影響公路運輸受阻，但廠(chǎng)庫增加了船運出貨。同時(shí)華東地區、沙河地區庫存也再次拐頭下降。華南地區由于性?xún)r(jià)比優(yōu)勢庫存直線(xiàn)下降。在下游汽車(chē)行業(yè)疲軟、平板玻璃凈出口轉為凈進(jìn)口的多重不利因素影響下，玻璃廠(chǎng)庫依然維持強勢庫存去化路徑，火爆的國內需求是市場(chǎng)價(jià)格上漲的最重要驅動(dòng)因素。

 

      玻璃價(jià)格無(wú)視季節性因素持續上漲還有一個(gè)重要原因來(lái)自于較強的需求預期。在國內持續寬松的貨幣市場(chǎng)政策下房地產(chǎn)各項指標陸續回暖，“金九銀十”將大概率如期到來(lái)，建筑玻璃基本面延續強勢的可能性較大。